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基差模式促进棉花产业健康发展

2019-07-15 点击:809
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期货每日新闻(记者张天淼)7月9日,银河期货2019年首届棉花行业训练营在上海举行。来自交易所,棉花业,金融服务机构和其他参与者的人士参加了会议。

要做基础交易,我们必须首先意识到期货是一种对冲工具,而不是一种利润工具。方建平介绍,基础交易定价的模式,最早《原则》作者雷达利奥设计服务于肯德基类似的餐饮快销品牌。这类企业的原材料价格波动很大,但产品价格需要保持稳定。 Dalio为全年原材料价格提供保护的方式是外汇期权。

在过去几年中,棉花行业客户对场外交易期权的报价作出回应,主要是因为国内场外交易市场发展初期报价相对较少,市场流动性相对较低,套期保值成本相对较高。然而,近年来,国内场外交易市场参与机构逐渐成长,形成市场竞争,市场上棉花期权上市后,套期保值方式将增加,在一定程度上,做市商也将降低套期保值成本。场外交易选择的价格逐渐趋于合理。现场选择在价格方面具有优势,一方面是因为市场流动性强,另一方面是OTC期权的一对一设计,具有更好的时间比例和数量。但无论是现场还是场外交易,长期购买单一期权都是奢侈品。

目前,嘉吉,路易达孚等大型国际贸易商均基于CBOT价格减去一定金额,如11月合约减去20美分作为购买价格。 “这20美分是基础,基础包含很多内容,包括存储,运输成本,资金成本等。”方建平介绍。一个成熟的行业,没有人赌价格。例如,有色金属,大豆压榨工业以及棉花和豆油有许多相似之处。

从去年的情况看,国内棉花市场发生了很大变化。与国内许多品种相比,棉花产业相对接近成熟。产业链,特别是贸易联系,更加完全对冲,价格的无序波动减少。虽然从一定的角度来看,利润会变薄,整个行业的收入稳定性会增加。 “现在棉花市场没有三角债务的问题。这是一个非常健康的模式,有利于工业发展。”方建平说,不再赌价格,企业之间的竞争将集中在行业本身,提高物流效率,资金周转和产业升级。回归产业和价格管理到价格管理是健康的产业发展模式。它不再是一个赌博价格的行业。

李景琴

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来源:期货每日

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